| 潍柴动力：三大核心业务仍将保持竞争优势 |
| http://www.qipeiren.com 2008-11-13 14:25:23
来源：渤海证券 |
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三大核心业务未来3－5 年仍将保持竞争优势，公司盈利能力突出，抗行业周期能力强。
重卡发动机、重卡整车、变速箱三大核心业务未来3－5 年仍将保持竞争优势
不同于市场对公司的悲观看法，我们认为未来3－5 年公司在重卡发动机和重型变速器领域仍将保持竞争优势，而重卡整车业务将向第一集团的 中国重汽(行情 股吧)发起冲击。
公司盈利能力突出，抗行业周期能力强
公司凭借在重卡发动机和变速器行业的霸主地位，享受了较高的毛利率水平，盈利能力突出，在05 年重卡行业调整、工程机械需求低迷的情况下表现出良好的抗周期性；09 年尽管重卡行业可能出现负增长，但由于钢材价格将有15％左右的下降，根据我们的测算，明年毛利率应高于今年。
附件1：积极的财政政策减少重卡行业周期调整的冲击
受国三排放、经济下行等多种因素影响，重卡行业09 年可能出现较大幅度的负增长，积极财政政策的实施会刺激需求，市场可能会好于预期，预计负增长在20％以内；未来10 年我国将处于重工业化和城镇化双双快速推进阶段，投资将持续较快增长，运输强度高，重卡行业仍有较大增长空间。
附件2：受益于积极的财政政策装载机行业明年将有5％以上的增长
基于我们对09 年房地产和采矿业投资与08 年基本持平、基建投资增长25%的中性判断，国内装载机保有量需要增加8.5%左右，根据我们的测算，08 年末国内装载机保有量在50 万辆左右，按4 年报废计算，09 年需新增16.5 万台左右。
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