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经济衰退压制需求天胶转势基本无望

http://www.qipeiren.com　2008-11-20 14:24:10 来源：期货日报

　　近期，日胶连续下跌，沪胶则低位横盘，国内外胶市始终没有出现上涨迹象。笔者认为，除了来自于原油下跌的牵制以外，最大原因莫过于实体经济的衰退压制了橡胶的预期需求。而前期市场出现的一些利好消息也被严峻的现状所掩盖，如几大橡胶消费国均出现不同程度的经济衰退，全球汽车业求救声再起等，这均对天胶的预期消费形成很大压力。

　　在天胶需求的构成中，有56%以上是用以汽车轮胎，可以说汽车行业的兴衰是天胶走势的指明灯，而几大天胶消费国均出现了实体经济陷入危机、汽车行业萎靡不振甚至濒临破产的现状，天胶终端需求得不到有效提振，天胶价格难言转势。

　　首先来看日本。作为天胶期货的领军人物，日胶市场备受关注，日本的经济也严重影响着日胶的走势。日本政府本月17日宣布，作为世界第二大经济体，日本经济自2001年以来首次陷入衰退。相关数据显示，扣除物价变动因素，日本第三季度GDP按年率计算下滑0.4%，日本政府还把第二季度的GDP数据从之前的下滑0.1%修订为下滑0.9%，为日本经济7年来最大降幅。随着日本经济陷入衰退，金融危机对日本实体经济的侵蚀开始日渐明显。尤其是日元汇率走强，使日本出口商面临数十年来最艰难的国际市场。与此同时，日本传统汽车行业也面临着史无前例的寒冬考验，全球汽车巨头之一的丰田汽车公司已经将其全年的净赢利从预期的55亿美元削减到去年净赢利的约1/3，而且受美国消费减少影响，10月份在美销量也大幅减少23%；本田汽车公司截至目前净利润已较上年同期下降了40.9%，10月份在美销售下滑25%。且不看其他行业具体数据，仅这一天胶需求最大行业——汽车行业的衰退，就会对天胶期货尤其是日胶造成极大打击。

　　其次来看美国。美国尽管声称在明年1月之前经济不会陷入衰退，其实是由于今年年初就推出经济刺激计划，才暂时逃脱了这一厄运，而其实体经济也在遭受考验。我们主要来看看天胶最大消费行业——美国汽车行业的衰退程度。日前深陷困境的美国汽车业“三巨头”——通用、福特和克莱斯勒公司最近提出申请，要求从政府7000亿美元的金融救援资金中拿出250亿美元来救助汽车业。通用、福特、克莱斯勒三大汽车制造商曾经是美国工业的荣耀和象征，但近几年来“三巨头”却是亏损连连。按照最新公布的第三季度财报，通用该季度又亏损了42亿美元，福特则亏损了29.8亿美元，通用汽车公司10月的销量低于20万辆，这是自上世纪70年代以来该公司汽车销量首次低于这一水平，销售额下滑45%。汽车销售额连续12个月下滑，继续延续着美国17年来出现的最长的下滑期。此外，比经营亏损更为严重的是，通用和福特两大汽车商资金流正面临枯竭。美国经济受损，信贷紧缩、消费者信心下降、经济日渐萧条，汽车行业作为北美重要行业之一，一损俱损，不仅牵涉到国内汽车行业，连日本等其他以汽车出口的国家也受到很大制约，可见汽车行业的复苏也不是一朝之事。

　　再来看欧元区。在日本正式宣布陷入经济衰退之前，欧元区已于11月14日宣布正式陷入衰退。这是自1999年欧元区成立以来首次陷入经济衰退。在欧元区15国中，欧洲第一大经济体德国衰退最为厉害，其第二季度和第三季度的经济增长分别下滑了0.4%和0.5%，当前德国汽车工业已宣布减产关厂，德国欧宝汽车在11月13日宣布埃森那赫工厂停产三周，由于欧宝在此之前刚关闭了在波鸿的工厂，让5000名工人放长假，公司一连串的减产停产让工人更是人心惶惶，而当天陆续宣布减产的还有BMW、戴姆勒等汽车制造商。据经济学家预测，欧元区经济衰退可能将持续，最糟糕的时期尚未到来。

　　最后来看我国。今年三季度我国GDP经过连续5个季度的下滑后的数据为9%，而在4万亿元扩需投入的背景下，我国预计明年的GDP值为8%—9%。最新数据显示，我国制造业采购经理指数(PMI)10月为44.6%，比9月回落6.6%，再次回落到了50%以下，预示着我国经济也在走下坡路。经济危机突然袭来，对整个国民经济的发展造成了重大影响，对汽车产业而言，经济危机加重了从今年4月份开始的市场萧条，汽车销量出现停滞，企业开工率下降，各级厂商或多或少的都出现压货现象。10月份我国汽车销售71.57万辆，同比上升3.4%，环比下降4.8%，其中商用车销量降幅较大，同比下滑9.3%。近年高歌直进的中国汽车出口开始减速，在今年8月首次出现负增长，9月出现负增长16%。但是最新出台的上调3700项商品出口退税率的外贸政策没有惠及汽车业，这意味着受到金融“海啸”冲击的中国汽车出口业务只能“自救”。

　　令汽车行业衰退的最大的元凶是金融危机引发的实体经济衰退，但很多经济学家认为最黑暗的时刻还没有到来，危机至少要持续到2010年，虽然各国不断推出刺激经济政策。长期来看，天胶价格还是受制于需求情况，在终端需求得不到改善的情况下，天胶市场出现转势可能性是微乎其微。鉴于当前天胶市场价格已经非常低迷，后期横盘整理的可能性较大，不排除技术性反弹可能，但是市场中长期内不会出现反转情况。

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