9月汽车销量同比下降
9月汽车批发量161.7万辆，环比增长8.2%、同比下降1.8%，主因是日系车受冲击、商用车仍低迷。乘用车、商用车销量同比分别下滑0.3%、7.6%。前三季度汽车批发量累计同比增长3.4%，细分车型中SUV、大中客、微卡销量增速较高。
乘用车：产销受日系拖累下滑
9月旺季乘用车销量同比下滑，主要原因是日系车受钓鱼岛事件影响销量大幅下滑以及高基数。前三季度SUV、德系乘用车表现较好。9月厂商库存有所增长，渠道库存、终端优惠基本稳定。重点企业集团收入稳步增长，6月以来利润增速下降。
预计日系车低迷至少持续至年底，影响乘用车全年销量增速1～2个百分点。
客车：多因素导致销量下滑
9月客车销量同比下滑3.6%、大中客降幅明显。主要原因是9月新版GB7258等政策实施提高购车成本，客户提前购买透支需求。此外销量占比10%左右的校车进入淡季也影响行业销量。客车行业短期波动，长期增长动力仍在。
重卡：销量基本见底
9月重卡销售4.3万辆，同比下滑29.4%。我们认为目前重卡销量基本见底，主要基于剔除8000辆左右的月出口量、国内更新需求，新增需求已处于非常低的水平，预计销量继续大幅恶化概率不大。目前基建、地产投资需求出现回暖迹象，若实质性恢复，重卡行业需求有望回升。
行业投资评级及策略建议
维持对行业“谨慎推荐”投资评级：其中大中客——谨慎推荐，乘用车——谨慎推荐，重卡——中性。预计乘用车行业年内需求受日系车拖累增速将有所放缓，同时行业处于产能扩张周期，盈利、收入增速背离、企业层面分化仍将持续，非日系合资品牌、中高端、SUV表现将相对较好，因此建议配臵相关整车和零部件个股：京威股份、长城汽车、上汽集团、长安汽车；客车行业9月受政策扰动、校车淡季影响出现下滑，中长期需求受益城市化进程仍将保持稳定增长，仍看好行业龙头宇通客车；重卡销量企稳，行业进一步恶化概率不大，如基建等需求实质性好转，销量有望逐步回升，届时建议配臵威孚高科、潍柴动力。
