“这是典型的多米诺骨牌效应，当德隆资金链断裂，其子公司湘火炬A (000549)在股票二级市场狂跌，而湘火炬汽车集团股份有限公司的子公司们也必然因池鱼所累。”一位业内人士道。
孙公司离“震中”较远
关注湘火炬，自然首先想到的是它旗下的那些企业。
陕西法士特齿轮有限责任公司相关人士称关于湘火炬股票在二级市场上的下跌，他们不受任何影响，现在公司生产状况很好，而且由于生产任务多，五一节都不打算放假了。
綦江齿轮厂相关人士谈，湘火炬股票在二级市场上的下跌对自己没有影响，我们在按自己的方式运作、生产、经营。记者问及会不会通过湘火炬作担保在银行贷款，该人士说，我们现在用的都是自有资金，即使贷款也不用通过湘火炬作担保，目前还没有什么贷款需求计划。该人士倒更担心银行紧缩银根，整车贷款困难会殃及零部件今年的销量。
重庆卡福汽车制动转向系统有限公司相关人士对此问题出言谨慎，当记者问道，“湘火炬集团如果因缺资金需要内部整合，对你们会有影响吗？”该人士不愿意评论。
至于湘火炬汽车集团，董事会秘书称不与记者谈股票二级市场的事情。
汽车业应该是一项长期投资的产业，而德隆和湘火炬一脉相承的做法是用短期融资作长期投资，长期投资的产业在市场上很难变现，短期融资也可能跟不上产业的急速扩张。看来，非核心的产业德隆欲意卖掉。
德隆把湘火炬拖下水
当湘火炬A逆市急速下跌时，人们把目光投向德隆。关于德隆资金链的很多问题目前还不能盖棺定论。如果不是因为人们认为德隆资金链陷入困境，湘火炬A(000549)2003年年报指标每股收益0.24元显示它是一只相当不错的股票。把一荣俱荣、一损俱损体现在资本市场中的湘火炬及它的上下游是再恰当不过了，湘火炬这支典型的庄股既得益德隆实业，又因隆德善长资本运作，而在资本市场上几年时间价值翻了数倍，也使其麾下囊括36家子公司。
湘火炬汽车集团作为德隆旗下的三大产业之一，它的每一步发展壮大都在演绎德隆模式：德隆在用两条腿走路，一是做产业，一是在资本市场进行资本运作，德隆的证券公司盈利可以支持产业发展，而产业发展后又可以通过资本市场再融资。通过这种模式的好处是德隆已成为中国的一只恐龙，而缺点是作为血液的资金链只要哪个部位口子开得稍大或难以及时堵住就会牵一发而动全身。
德隆大规模扩张需要大量资金，关于这次德隆危机，人们最终锁定银行贷款，德隆将所持湘火炬A21.92%股权中的19.33%、合金投资22.325%股权中的20.63%以及新疆屯河7.35%股权的全部质押贷款，德隆对旗下三种产业股权质押七成。据透露，唐氏兄弟近来一直在北京，等上面关于递交材料的回答。
有业内人士认为，如果银行现在继续持观望态度，那对德隆确实是难关，因为德隆的资本运作方式还包括为子公司进行信用担保。父、子、孙公司互相抵押、担保，会有强烈的连锁反应。
德隆会卖湘火炬吗
如果说湘火炬二级市场上的震荡对麾下众多的零部件和整车企业还没有大的影响，但内部整合或是湘火炬真的易主，就会是又一个波澜。
记者获悉，湘火炬2003年销售收入为103.14亿元，法士特2003年销售收入为11.7亿元，利润却占到湘火炬集团利润的80%，说明湘火炬集团内有微利或亏损企业。湘火炬2002年销售收入达39亿元，现金流为2.3亿元而2003年销售收入达103.14亿元，现金流为1.77亿元，说明现金流较差。
证券公司人士认为，德隆早想把湘火炬卖了，只是没找到合适的买家。曾有消息说，德隆集团与美国基金就湘火炬股权收购事宜进行过长时间的磋商，美方提出的方案：采用全面要约收购的方式收购湘火炬的股权，非流通股与流通股统一收购价为9元。因对方为上市公司，收购的前提条件是湘火炬必须退市，德隆放弃了这个方案。但德隆继续为湘火炬寻找买主的步伐不会停止。
湘火炬A曾被称为德隆进军汽车的“急先锋”，而且德隆要打造以湘火炬汽车零配件业务整合为基础的重型汽车产业链。德隆总裁唐万里曾不止一次谈到要保留汽车这个产业，但今天，在德隆资金链断裂、银根紧缩、资本逼债的情况下，也许湘火炬能换来外援。
那么，剩下的，就是德隆肯出让多少股权的问题了。
